顶着“中科系”光环的国产CPU厂商海光信息时候股份有限公司（下称“海光信息”）正在冲刺科创板上市【AGEMIX-093】ヨコフェラ！，公司IPO肯求已于近日获交游所受理。

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现时中枢CPU芯片边界干系企业的发展、上市程度，越来越受市集暖和。限制现在，海光信息尚未进入首轮问询阶段。而另一家从事CPU芯片绸缪企业——龙芯中科，也曾完成一轮问询回话。

比年来，国产CPU边界接踵出生了鲲鹏、热潮、龙芯、兆芯、海光、申威等一批发轫企业。但尚无一家CPU厂商“尝鲜”上市，是以科创板“CPU第一股”到底花落谁家，就独特引东说念主暖和。

成立于2014年的海光信息，于2016年与好意思股芯片巨头AMD（AMD.O）成立搭伙公司，两者各取所需，海光信息凭借AMD的干系代码和结构授权，冉冉收尾本身产物和生态上风。不外，尽管海光信息比年来营收增速保持高速，但公司仍濒临增收不增利、相对依赖单一客户收尾销售等问题。

IPO募资91.5亿，事迹尚未扭亏

凭证招股书，海光信息选择《上市轨则》第 2.1.2 条第（二）款：预测市值不低于东说念主民币15亿元，最近一年生意收入不低于2亿元，且最近三年累计研发插足占最近三年累计生意收入的比例不低于15%。

海光信息的主生意务是研发、绸缪和销售利用于劳动器、职责站等计较、存储开拓中的高端处理器，主要产物包括海光通用处理器（CPU）和海光协处理器（DCU），收受Fabless筹画模式，无自建坐褥基地。

海光信息本次拟公开刊行不卓越5.06亿股、召募资金91.5亿元，召募资金将用于四大花样，包括新一代海光通用处理器研发、新一代海光协处理器研发、先进处理时候研发中心诞生和补充流动资金。

其中，前三大项指标诞生周期均为3年，拟辞别插足28.78亿元、18.56元、24.14亿元，20亿用于补充流动资金。对比总钞票范围和募资范围来看，限制2021年6月末，海光信息的钞票总数为93.51亿元，卓越其募资范围。

除了海光信息除外，另一家CPU芯片绸缪厂商龙芯中科也曾完成首轮科创板IPO问询。该公司的保荐机构相通是中信证券，拟募资35.12亿元。限制2020年末，龙芯中科的总钞票范围16.56亿元，不及募资范围一半。

值得一提的是，本年以来，90亿募资范围在科创板是罕有的，上一宗IPO募资范围卓越50亿的是破钞电子ODM企业华勤时候，该公司拟募资75亿元。

2018年~2020年、2021年1~6月（下称“施展期”）内，海光信息营收范围无间高速增长，但本年以来收入增幅彰着放缓。施展期内，公司收尾生意收入辞别为4825.14万元、3.79亿元、10.22亿元、5.71亿元。

利润数据愈加彰着。施展期内的公司归母净利润辞别为-1.24亿元、-8290.46万元、-3914.45万元、-4171.68万元。本年上半年耗损幅度已超昨年全年。

限制施展期末【AGEMIX-093】ヨコフェラ！，海光信息累计未分派利润耗损2.83亿元。公司暗示，事迹耗损主如若由于是其研发开销较大，股权激发计提的股份支付金额较大导致。

海光信息保持着大范围、高比例的研发，研发开销范围逐年飞腾，臆度插足超40亿元。2020年，公司的研发开销臆度超12.8亿元；2021年上半年，公司已插足8.6亿元。

要指出的是，研发开销臆度范围包括研发用度和本钱化研发开销两大花样。由于高端处理器特地的产物成本结构，海光信息的本钱化研发开销较高。若拆分来看，施展期内，公司的研发用度辞别为1.56亿元、3亿元、7.21亿元、4.6亿元，也保持着同比高增速。

研发专利方面，限制2021年8月31日，海光信息领有已授权专利153项（其中发明专利116项）、145项软件文章权和24项集成电路布图绸缪私有权等学问产权。

第一大客户孝敬六成收入“中科系”、葛卫东均为鼓动

从客户结构来看，海光信息存在营收开始相对单一的问题。施展期内，海光信息上前五名客户的销售收入占生意收入的比例辞别为100.00%、99.12%、92.21%、91.72%，对大客户的依赖程度较高。

2018年，海光信息的营收范围仅有4800支配的范围，且唯有公司D这一个客户。对此公司暗示，2018年二季度，海光CPU芯片精良上市，仅公司D一家完成了适配职责。

2019年，海光信息的营收迈过亿元关隘，往日度公司来自客户D的销售收入达2.12亿元，为第一大客户；公司A的销售收入为1.19亿元，为第二大客户。同期，华硕和空想初次进入前五大客户名单。

2020年、2021年1-6月，公司A均为第一大客户且销售收入比重逐年飞腾，对应的销售收入辞别为5.7亿元、3.8亿元，辞别占营收比重的55.83%、66.61%，这对海光信息营收增速的孝敬可见一斑。2021年，海浪信息（000977.SZ）和伟仕佳杰（00856.HK）成为海光信息的前五大客户。

海光信息的主要客户为国内的劳动器厂商，客户A造成的销售收入对海光信息的营收孝敬举足轻重。对于客户A造成的高占比销售收入，海光信息在招股书中称：向公司A销售收入的范围包括向其并吞抑制下公司公司A、公司B、公司C。除此除外，招股书莫得更多公司A干系的先容。

中金公司的研报说明，2019年大鼓动中科晨曦向海光信息采购的产物及劳动范围达到1.57亿元。招股书说明，2019年，公司D和公司A两大客户收尾的销售收入辞别为2.12亿元、1.19亿元。2020年，公司A向海光信息的采购额飞腾至5.7亿元。

公司A有否可能是“至亲”中科晨曦？中科晨曦2020年财报说明，其往日度的前五名供应商采购额 3.59亿元，占年度采购总数 49.11%；其中前五名供应商采购额中关联方采购额为0 ，占年度采购总数 0%。对比采购额和比例来看，中科晨曦可能并不是“公司A”。

对单一客户的依赖性关系到海光信息本身的中枢竞争力。若公司A是海光信息各大鼓动的关联方，海光信息可能濒临奈何朝上交所讲明施展期内干系交游无间高增的原因。

从股权结构来看，海光信息处于无控股鼓动、无本色抑制东说念主景色，“中科系”本钱占据相对主导的地位。

招股书说明，本次刊行前，海光信息的主要鼓动中科晨曦（603019.SH）、成齐国资、海富天鼎合伙、蓝海青舟合伙辞别持有32.1%、19.53%、12.41%、6.99%的股权，各方鼓动均对公司科罚结构和筹画照拂具有进犯影响。

其中，最大鼓动中科晨曦为沪市主板上市公司，其本色抑制东说念主为中国科学院计较机所。一朝海光信息刊行奏效意味着中科晨曦持有股权价值可能得到重估，进一步传导至中科晨曦的股价推崇。同属中科系本钱的中国科学院控股有限公司（中科院100%控股）持有海光信息的3.04%股份。

值得一提的是，成立于2008年的龙芯中科最初亦然由中科院计较所旗下机构出资成立。2010年龙芯中科运行市集化运作，对龙芯处理器研发效果进行产业化。

另外，私募大佬葛卫东也现身鼓动名单，葛卫东本色抑制的上海无极投资(集团)有限公司(简称“无极投资”)持有海光信息2.2%的股权。

由于CPU是计较机的运算和抑制中枢，动作算力基础，其更是所有这个词这个词科技行业的底座，是多个篡改场所的基础维持。

同期，国内5G、云计较、物联网、智能驾驶、东说念主工智能等新兴边界发展迅猛，利用场景不停升级。这些边界的基础循序搭建均需要更高等别的算力维持，进而对中枢的CPU芯片性能提倡了更高的条件。

“国产CPU近几年不停有代表性产物发布上市。但国内CPU厂商起步较晚、基础底细薄，行业全体仍处于错误，‘可用’产物并不少，但‘好用’产物依然缺。”一位半导体绸缪企业负责东说念主对第一财经记者说。

从CPU存量市集空间来看，现在CPU主要市集份额仍掌持在国外企业手中，主要被英特尔（INTC.O）、AMD（AMD.O）、英伟达（NVDA.O）3家巨头龙头占据，其中主要呈现英特尔和AMD两家独大的竞争面容。

“从国内CPU芯片架构分类来看，以天津热潮、鲲鹏、华为海念念为代表的ARM类别，海光信息和兆芯集成主要作念X86类别。比拟ARM，x86的内核层级别授权的自主化程度较低，”前述半导体企业东说念主士说，“AMD2016年和海光信息成立了搭伙公司，授权海光微电子X86教导集和Zen架构，AMD借此赢得2.93亿好意思元的授权费。同期，海光集成电路购买海光微电子的IP授权，以此为基础开发CPU。”

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